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鸿达兴业股份有限企业旗下子企业
(证券简称:鸿达兴业,证券代码:002002)

塑交所观察:基本面多空交织 春节前PVC或震荡为主

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2021-01-06 16:31:46

  

202012月中旬以来,受成本、天气、环保限产以及限电措施等因素综合影响,下游开工率下降,需求走弱,加之现货价格较高,下游存抵触情绪,接货意向低,交投氛围降温明显,商家出货不畅,报价积极下调,国内PVC市场自近十年高位回落。展望后市,基本面多空交织,PVC继续下行的动能不足,短期现货市场或震荡为主。

PVC生产企业开工提升 市场供应较为宽松

1 20182020年国内PVC行业开工率

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(数据来源:卓创资讯&广东塑料交易所)

202010月底,PVC企业秋季检修基本结束,进入11月后检修企业明显减少。与此同时,国内PVC市场大幅上涨,在利润的刺激下,企业生产积极性高,PVC行业开工率逐渐提升至年内高位。新装置方面,海湾化学、烟台万华以及甘肃金川新融合计100万吨产能相继投产,目前海湾化学和烟台万华均满负荷生产,甘肃金川新融的开工负荷也在5成左右,新装置带来的供应增量在2000/日以上。冬季气温较低,有利于PVC装置的运行,从近年的情况来看,冬季行业开工率通常较高,预计后期国内产量将维持在高位,市场供应逐渐宽松。

外盘市场坚挺运行  国内出口量或难增加

2 2019-2020年亚洲PVC市场价格

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(数据来源:广东塑料交易所)

3 20192020年国内PVC出口印度利润

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(数据来源:广东塑料交易所)

近期美国台塑和西湖化学等PVC企业相继解除不可抗力,但美国企业目前内销为主,出口恢复仍需一定时日。亚洲PVC市场延续供应偏紧的状态,外盘价格表现坚挺。国内PVC市场则冲高回落,出口利润因此较为可观。不过集装箱紧张、运费上涨,物流运输存障碍,出口量或难增加,外盘给予国内PVC市场的支撑因此大打折扣。

生产利润有所减少  氯碱企业挺价意愿增强

图4 2020年山东地区氯碱市场价格

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(数据来源:卓创资讯&广东塑料交易所)

随着PVC市场的下行,生产企业的利润压缩明显。测算显示,截至202012月底,国内电石法企业的利润降至年内低位,其中山东地区外采电石法企业的出厂价跌至盈亏平衡线附近。企业利润减少,一方面挺价意愿逐渐增强;另一方面,向上游转移成本压力,预计后期电石市场下跌幅度可能较大。除需求端的影响外,供应增加也施压电石市场。2020年底,电石市场创2011年以来的新高,电石企业生产利润明显改善,部分长期停车的电石炉有复产现象。随着空气质量的好转,202012月下旬开始,宁夏地区的限产政策逐渐放开,电石企业开工有所提升。此外,内蒙古地区的限电现象明显减少,国内电石市场供应量逐渐增加。在PVC市场下行的同时,关联产品液氯市场也自高位回落,烧碱市场则持续低迷,氯碱企业的整体盈利减少,后期继续降价销售的可能性下降。

下游企业成本压力较大 需求季节性转淡

2020年底PVC需求逐渐走弱。首先,由于前期PVC市场上涨过快,且价格过高,下游企业成本压力较大,其中管材和型材企业普遍亏损,部分因此减产或停产,也有薄膜等制品企业采用其他塑料原料如PE替代PVC的情况。其次,随着气温的下降,北方地区的基建和房地产工地陆续停工,管材和型材企业的销量减少,开工季节性下滑。第三,浙江、江西等地实施限电措施,华东和华北的局部地区环保限产,部分制品企业开工受限。随着PVC市场的下行,下游利润得到一定修复,开工负荷有提升的可能性,不过20211月中下旬下游将陆续放假,需求整体下滑的趋势难以改变。调研显示,下游的原料库存和制品库存都处在低位,春节后的补库需求或较乐观。

总体来看,冬季国内PVC产量处在高位,市场供应逐渐宽松,而需求则季节性转淡,社会库存进入累积阶段,不利于现货市场上涨。但外盘坚挺运行,且生产企业盈利情况欠佳,挺价意愿增强,PVC下行空间因此受限。预计春节前PVC市场将震荡为主。(编辑:广东塑料交易所行业分析师 王政

(个人观点,仅供参考)


责任编辑:王政
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